同一檔股票想做短線，除了現股當沖，其實還有另一個很常被拿來比較的工具：股票期貨當沖。
兩個都是抓股票一天內的漲跌，但交易方式差很多。現股當沖有當沖資格、標的限制，而且先賣後買如果最後補不回來，還會碰到券差借券；股票期貨則是用保證金交易，做多、做空方式相同，交易稅也跟股票完全不同。
現股當沖：用證券帳戶交易股票
股票期貨當沖：用期貨帳戶交易期貨契約
股票期貨可以直接做空，不用借券；但目前沒有50%當沖保證金減收。
股票期貨當沖是什麼？
股票期貨當沖，就是同一天把股票期貨部位開倉、再反向平倉。
例如：
- 早上買進1口台積電期貨，下午賣出1口 → 做多當沖
- 早上先賣出台積電期貨，下午買回1口 → 做空當沖
損益就是看進場價跟出場價差多少，再乘上契約代表的股數。
股票期貨標準型契約，標的為股票時原則上是一口2,000股；期交所也可以另外加掛100股的小型股票期貨。
實際有哪些標準型、小型股票期貨，要看期交所目前掛牌商品。
股票期貨當沖跟大台、小台當沖不一樣
這個地方最容易搞混。
大家常聽到「期貨當沖保證金減半」，但股票期貨目前沒有這個優惠。
期交所目前50%當沖減收保證金制度，適用的是：
- 大台 TX
- 小台 MTX
- 電子期貨 TE
- 金融期貨 TF
而且只適用最近兩個到期月份與一般交易時段。
股票期貨目前尚未納入。
股票期貨可以當天進出，但保證金還是按照一般股票期貨原始保證金計算。
股票期貨跟現股當沖規則差在哪？
直接看表格最快。
| 項目 | 股票期貨當沖 | 現股當沖 |
|---|---|---|
| 使用帳戶 | 期貨帳戶 | 證券帳戶 |
| 交易標的 | 有掛牌股票期貨的股票 | 證交所／櫃買公告可當沖股票 |
| 交易資金 | 保證金制度 | 現股當沖制度 |
| 當沖保證金減半 | 沒有 | 不是期貨保證金制度 |
| 先買後賣 | 可以 | 可以 |
| 先賣後買 | 可以直接賣出 | 須符合現股當沖規定 |
| 做空要借券嗎 | 不用 | 當沖未回補時可能涉及借券 |
| 一般交易時間 | 08:45～13:45 | 09:00～13:30 |
| 夜盤 | 部分商品有 | 沒有一般夜盤 |
| 交易稅 | 契約金額 × 0.00002，買賣皆課 | 符合現股當沖者賣出0.15% |
| 當天沒平倉 | 符合保證金條件可留倉 | 依買進未賣／賣出未買分別處理 |
| 到期日 | 有 | 股票沒有到期日 |
現股當沖需要什麼資格？
一般投資人想做現股當沖，不是證券帳戶開好就直接可以使用。
目前原則上要符合：
- 證券帳戶開立滿3個月
- 最近一年買賣成交達10筆以上
- 向證券商完成現股當沖相關申請
符合條件後，才能針對證交所、櫃買中心公告的現股當沖標的進行交易。
如果股票被公告為變更交易方法或處置有價證券，就不能列入現股當沖標的。
股票期貨可以直接做空嗎？
可以，而且這是股票期貨跟現股當沖很大的差異。
如果你看空某一檔股票，股票期貨可以直接：
賣出股票期貨 → 價格下跌 → 買回平倉
不需要先持有股票，也不用先向市場借股票。
例如股票期貨1,000元時先賣出，跌到990元買回，價差10元。
如果是一口標準型2,000股契約：
10元 × 2,000股＝獲利20,000元
以上先不計手續費與期交稅。
現股先賣後買有什麼不同？
現股當沖也可以先賣後買，但背後還是證券交割制度。
證券商接受先賣後買當沖時，要先確認有足夠的券源，以防你當天最後沒有買回。
如果真的賣出去後一路漲停鎖死，最後買不回來，就可能啟動應付當日沖銷券差借券。
如果券差還處理不了，後續還可能有標借、議借及強制買回等作業。
如果碰到漲停鎖死補不回來，還可能產生借券費用及後續買回價差。
股票期貨當沖需要多少保證金？
股票期貨不像大台、小台固定公告一個金額。
它是根據標的股票價格、契約股數以及該股票的風險價格係數來計算。
目前股票期貨主要分為3個保證金級距：
| 級距 | 結算保證金比例 | 維持保證金比例 | 原始保證金比例 |
|---|---|---|---|
| 級距1 | 10.00% | 10.35% | 13.50% |
| 級距2 | 12.00% | 12.42% | 16.20% |
| 級距3 | 15.00% | 15.53% | 20.25% |
如果標的股票風險價格係數高於15%，則會依期交所公告另外計算。
期交所會定期或視市場波動調整各股票期貨的風險價格係數，所以真正下單前要看當下最新保證金。
股票期貨保證金怎麼算？
用一個好算的例子。
假設某檔股票期貨價格1,000元，屬於級距1，原始保證金比例13.5%。
標準型股票期貨
一口代表2,000股：
契約價值：
1,000 × 2,000＝2,000,000元
原始保證金：
2,000,000 × 13.5%＝270,000元
如果有100股小型股票期貨
同樣1,000元：
契約價值：
1,000 × 100＝100,000元
原始保證金：
100,000 × 13.5%＝13,500元
標準型一口2,000股有時部位太大，如果同一檔有100股小型契約，資金跟損益都會縮小很多。
股票期貨跟現股當沖，哪個資金壓力比較小？
兩邊資金制度不一樣，所以不能只用「股票要付全額、期貨只付保證金」一句話帶過。
現股當沖如果當天確實完成同股、同數量反向沖銷，交割時是按沖銷後的差額辦理。
但如果原本打算當沖，買進後最後沒有賣掉，就會變成一般股票買進，要面對正常T+2交割。
股票期貨則是一開始就先存足保證金，之後每天依行情計算權益。
| 項目 | 股票期貨 | 現股當沖 |
|---|---|---|
| 進場制度 | 先有足夠保證金 | 依券商現股當沖額度與風控 |
| 成功當沖 | 計算期貨交易損益 | 按沖銷後差額交割 |
| 沒有當沖掉 | 符合保證金條件可留倉 | 買進部位可能要準備T+2完整交割款 |
股票期貨跟現股當沖，交易稅差多少？
如果交易次數很多，這個差異就會非常明顯。
目前上市櫃股票符合現股當沖規定時，賣出證券交易稅是：
成交金額 × 0.15%
這項現股當沖證交稅優惠目前延長到2027年12月31日。
股票期貨屬於股價類期貨，期交稅則是：
契約金額 × 0.00002
而且買進、賣出每次交易都會計算。
直接用同樣2,000股部位試算
假設股票價格1,000元，漲到1,010元。
為了讓兩邊曝險差不多：
- 現股：交易2,000股
- 股票期貨：標準型1口＝2,000股
| 項目 | 股票期貨1口 | 現股2,000股當沖 |
|---|---|---|
| 進場價 | 1,000 | 1,000 |
| 出場價 | 1,010 | 1,010 |
| 價差獲利 | 20,000元 | 20,000元 |
| 交易稅 | 約80.4元 | 約3,030元 |
| 手續費 | 依期貨帳戶約定 | 依證券帳戶約定 |
股票期貨計算：
進場：2,000,000 × 0.00002＝40元
出場：2,020,000 × 0.00002＝40.4元
合計期交稅約80.4元。
現股當沖賣出：
2,020,000 × 0.15%＝3,030元
實際股票期貨會有期現貨價差，成交價格不會永遠跟現股完全一致。
股票期貨當沖損益怎麼算？
股票期貨最重要的是先知道這一口代表多少股。
假設某股票期貨：
- 買進：1,000元
- 賣出：1,010元
- 價差：10元
| 契約 | 代表股數 | 上漲10元一口損益 |
|---|---|---|
| 標準股票期貨 | 2,000股 | ＋20,000元 |
| 小型股票期貨 | 100股 | ＋1,000元 |
做空就反過來。
1,000元賣出，990元買回，一樣賺10元價差：
- 標準型：10 × 2,000＝20,000元
- 小型：10 × 100＝1,000元
股票期貨比現股早開盤、晚收盤
這也是做短線的人很有感的差異。
| 商品 | 一般交易時間 |
|---|---|
| 股票期貨 | 08:45～13:45 |
| 現股 | 09:00～13:30 |
也就是股票還沒9點開盤前，股票期貨已經先交易15分鐘；13:30現股收盤後，股票期貨一般還會繼續交易到13:45。
但這時現股還沒開盤，期貨價格波動也可能比較大，不能直接把期貨價格當成股票9點一定會開在哪裡。
股票期貨有夜盤嗎？
部分有，不是全部。
期交所目前已開放部分股票及ETF期貨盤後交易，適用商品的夜盤時間為：
17:25～次日05:00
像部分大型股票期貨已經可以在夜盤交易。
但不是每一檔股票期貨都有，所以不能看到「股票期貨」就直接認為晚上一定可以下單。
另外，到期月份契約最後交易日沒有盤後交易。
股票期貨當沖沒平掉會怎樣？
如果你只是一般股票期貨部位，原本想當天進出，但最後沒有平倉，只要帳戶保證金與期貨商風控條件都符合，部位就會變成留倉。
這跟現股當沖尤其「先賣後買」差很多。
股票期貨沒平
部位繼續留在期貨帳戶，之後依期貨每日結算與保證金制度管理。
現股先買後賣沒賣掉
就變成一般股票買進，要準備T+2交割需要的款項。
現股先賣後買沒買回
因為沒有股票可以交割，就可能需要券差借券、標借、議借及後續強制買回。
不管股票期貨還是現股，碰到漲停、跌停鎖死或流動性不足，都可能無法在想要的價格完成反向交易。
股票期貨有哪些交易風險？
股票期貨交易成本低、做空方便，但代價就是槓桿比較高。
以剛才1,000元、2,000股、級距1的股票期貨為例：
- 契約價值：2,000,000元
- 原始保證金：約270,000元
只需要27萬元左右保證金，就控制約200萬元契約部位。
股票如果反方向跑10元，一口就是20,000元損益；反方向跑50元，就是100,000元。
股票期貨最大風險不是「只會賠掉保證金」，行情持續往反方向走時，虧損可以超過一開始投入的保證金。
股票期貨當沖跟現股當沖，我會怎麼選？
如果只是問「哪一個一定比較好」，其實沒有固定答案。
| 比較在意 | 可以先了解 |
|---|---|
| 想直接交易股票、不想碰期貨保證金 | 現股當沖 |
| 想降低交易稅負擔 | 股票期貨 |
| 常做空個股 | 股票期貨較直接 |
| 想用較小資金控制較大部位 | 股票期貨，但要注意槓桿 |
| 不想有期貨到期／轉倉問題 | 現股 |
| 希望交易時間長一點 | 股票期貨 |
| 希望最接近股票本身成交價格 | 現股 |
如果本來就是做很短的個股交易，而且進出次數多，股票期貨的交易稅與做空方式確實很有優勢。
但也不要只看到「保證金比較少、稅比較低」。股票期貨的槓桿比較高，而且不同股票期貨的成交量差很多，進場前還是要先看買賣價差與成交量。
股票期貨當沖常見問題
股票期貨可以當沖嗎？
可以。可以當天買進再賣出，也可以先賣出再買回。
股票期貨當沖保證金有半價嗎？
目前沒有。期交所50%當沖保證金減收制度目前沒有包含股票期貨。
股票期貨做空要借券嗎？
不用。股票期貨可以直接賣出建立空方部位，再買回平倉。
現股當沖一定要申請嗎？
一般投資人需要符合現股當沖資格，並向證券商完成相關申請後，才能使用現股當沖交易。
現股當沖交易稅多少？
目前符合規定的上市櫃股票現股當沖，賣出證券交易稅為0.15%，優惠期間到2027年12月31日。
股票期貨交易稅多少？
股票期貨屬股價類期貨，每次交易按契約金額 × 十萬分之2計算期交稅，買進與賣出都會課徵。
股票期貨當天沒賣掉會怎樣？
符合帳戶保證金與期貨商風控要求時，會成為留倉部位，不會因為原本想當沖就一定要當天平掉。
股票期貨幾點開始交易？
一般股票期貨交易時間為08:45～13:45，比股票09:00開盤早15分鐘，也比現股13:30收盤晚15分鐘。
每一檔股票都可以做股票期貨嗎？
不行。只有期交所掛牌為股票期貨標的的股票才有股票期貨契約。
延伸閱讀
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官方資料：
臺灣期貨交易所－股票期貨／ETF期貨契約規格
臺灣期貨交易所－股票期貨保證金與當沖制度
臺灣期貨交易所－期貨交易稅與相關費用
臺灣證券交易所－現股當日沖銷交易專區
財政部－股票證券交易稅說明
