股票期貨現金增資：認股獲利怎麼算｜股票期貨完整說明
股票期貨遇到現金增資，報價畫面突然多出兩個合約，很多人不知道差在哪、要交哪個、損益怎麼算。這篇用世紀鋼（9958）2026 年現金增資為例，把整個邏輯從頭說清楚。
什麼是現金增資
公司需要資金，可以向現有股東發行新股募資，訂一個比市價低的認購價，讓股東用便宜的價格買新股。這叫現金增資，跟除權配股是兩件事。
除權是公司把盈餘轉換成股票分給股東，不用股東出錢；現金增資是公司開價讓股東選擇要不要掏錢認購。股東有利潤，公司拿到現金，但前提是認購價要低於市價。
期貨遇到現金增資：兩個合約同時存在
台灣期交所處理現金增資的方式，是把原合約調整為含認股版，同時新掛一個標準型合約。用世紀鋼為例：
新掛
8/24 之後，如果你原本持有 RUF 的庫存，它已經變成 RU1 了。
要平倉就要賣 RU1，不能賣 RUF，否則會開出新的空單！
世紀鋼現金增資關鍵數字
| 項目 | 內容 |
|---|---|
| 現增認購價 | 每股 83 元 |
| 每口（2,000 股）對應認購股數 | 121.5083 股 |
| 現金增資調整生效日 | 2026/08/24 |
| 繳款期間 | 2026/09/01 ～ 2026/09/07 |
| 認股相當價值計算基準日 | 繳款截止日 2026/09/07 收盤價 |
| 調整合約代號 | RUF → RU1（含認股） |
| 新掛標準型合約代號 | RUF（重新掛牌，無認股） |
| 部位計算 | RU1 與 RUF 合併計算 |
| 小型合約 | SWF → SW1（含認股），同步新掛 SWF 標準型 |
認股相當價值怎麼算
RU1 比新版 RUF 多出的那一塊，叫做「現金增資認股相當價值」：
元以下無條件捨去（注意：不是四捨五入）
現貨只要超過認購價 83 元，就有認股獲利；差距越大、每口獲利越高。09/07 收盤跌破 83 元，認股獲利為 0。
世紀鋼所有調整合約（9月、10月、12月、116年3月及6月到期）的最後結算日都在繳款截止日 09/07 之後，因此計算基準日通通是 09/07 的現貨收盤價。
| 09/07 現貨收盤價 | 計算過程 | 認股相當價值（每口） |
|---|---|---|
| 83 元（等於認購價） | 0 × 121.5083 | 0 元 |
| 84 元 | 1 × 121.5083 = 121.5 | 121 元 |
| 91.1 元（09/01 現況） | 8.1 × 121.5083 = 984.2 | 984 元 |
| 100 元 | 17 × 121.5083 = 2,066.4 | 2,066 元 |
| 120 元 | 37 × 121.5083 = 4,495.8 | 4,495 元 |
09/01 市場報價實際對照
| 商品 | 09/01 報價 | 說明 |
|---|---|---|
| 世紀鋼現貨 | 91.1 元 | 現股收盤 |
| RUF（新掛標準型，九月） | 91.1 元 | 貼近現貨，無認股溢價 |
| RU1（含認股版） | 買 90.9 ／ 賣 91.9 （尚無成交價） | 中間價約 91.4 |
以 09/01 現貨 91.1 元估算認股獲利：
換算期貨價差：984 ÷ 2,000 = 0.492 元
→ RU1 理論價 ≈ 91.1 + 0.492 = 約 91.6 元
市場 RU1 中間報價約 91.4 元，比理論值稍低——因為 09/07 的實際收盤還不確定，市場對這個不確定性打了一點折扣。
4 種損益情境完整說明
根據你持有哪個合約、要不要放到結算，損益計算方式不一樣，共有 4 種情況：
重點整理
| 情境 | 合約 | 損益計算 | 有認股獲利？ |
|---|---|---|---|
| 提前平倉 | RUF（新版） | （賣出−買進）× 2,000 | ❌ |
| 放到結算 | RUF（新版） | （結算−買進）× 2,000 | ❌ |
| 提前平倉 | RU1 | （賣出−買進）× 2,000 | 已反映在市價 |
| 放到結算 | RU1 | （結算−買進）× 2,000 ＋ 認股相當價值 | ✅ 確定加入 |
1. RU1 和 RUF（新版）是兩個不同合約，平倉時要確認自己的庫存是哪個
2. 只有 RU1 放到結算，才有認股相當價值加進去
3. 09/07 收盤跌破 83 元，認股獲利為 0，兩個合約結算差異消失
常見問題
想用股票期貨參與現金增資，最晚什麼時候要買？
在期交所公告的調整生效日（世紀鋼為 8/24）前買進。等到調整生效日才買，買到的是新掛的標準型 RUF，跟現金增資認股無關，認股獲利你拿不到。
RU1 比 RUF（新版）貴，買 RUF 然後等 RU1 跌比較好嗎？
RU1 比 RUF 多出的溢價，反映的是認股獲利的預期，市場已定價進去，不是免費的利潤。而且 RU1 流動性比 RUF 差，進出場的滑價可能就吃掉差額了。空手投資人如果只想做方向，選流動性較好的 RUF 更實際。
持有 RU1 到期，我需要去繳款認購現股嗎？
完全不需要。RU1 結算時，認股相當價值由交易所按公式自動算進結算損益，你不用另外跑任何流程、也不用匯款。
09/07 前，RU1 的認股獲利可以估算嗎？
可以用現在的現貨價格代入公式估算，但這是預估值。09/07 收盤前都還會變動，當天收盤才確定。RU1 目前比 RUF 高的溢價，就是市場對這個預估值的定價。
世紀鋼股價 09/07 跌破 83 元，RU1 結算怎麼辦？
認股相當價值為 0，結算時不加計任何認股獲利，跟新版 RUF 結算方式完全相同。公式裡 MAX[(現貨 − 83), 0] 確保不會出現負值，跌破就放棄，不會造成額外損失。
